La vente à découvert n'est pas un long fleuve tranquille. Il faut bien en connaître le mécanisme. (© Shutterstock)
Pour profiter d’un mouvement de baisse, certains opérateurs n’hésitent pas à vendre des titres qu’ils ne possèdent pas. Cette technique contre-nature, lorsqu’elle est utilisée à grande échelle par des fonds spéculatifs, peut semer la confusion. D’où l’importance de connaître ce mécanisme et le nom des principaux acteurs qui la pratique.
Ils s’appellent Blackrock, Citadel Europe, Engadine Partners ou Marshall Wace. Ils gèrent des milliards pour le compte d’investisseurs en quête de rendement absolu, corrélé ou non aux indices boursiers.
Et, pour atteindre cet objectif, ils disposent d’une grande liberté de gestion : liberté dans le choix des marchés (Paris, New York, Londres…), des classes d’actifs (actions, obligations, devises, matières premières…), des instruments (contrats à terme, futures, options…) et des techniques (arbitrages, achats avec levier, ventes à découvert…).
Ils ? Les fonds d’arbitrage, plus connu sous leur appellation anglo-saxonne de hedge funds. Et, quand ils décident de prendre position à la baisse, en vendant à découvert à grand renfort de publicité, estimant leurs cibles surévaluées, ils sont la bête noire des états-majors des sociétés cotées.
La revanche des sceptiquesJean-Charles Naouri, président et actionnaire majoritaire du groupe de distribution Casino (via sa cascade de holdings), en a fait l’amère expérience. À la mi-décembre 2015, Carson Block, fondateur du très influent cabinet de recherche Muddy Waters, met en cause la structure financière complexe de sa «galaxie» (Euris, Finatis, Foncière Euris, Rallye …) et juge le poids de la dette dangereusement élevé en évoquant un risque de défaut de paiement à terme.
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